三個月前，迪士尼董事長兼首席執(zhí)行官羅伯特·艾格提醒華爾街，2017 財年迪士尼將經(jīng)歷“有限的增長”，而剛剛發(fā)布的迪士尼 2017 財年第一季度財報也和艾格的這一預(yù)測吻合。

在 2016 年 10 月到 12 月的這個財務(wù)季度當(dāng)中，迪士尼的收入為 148 億美元，同比下滑了 3%，也低于華爾街分析師預(yù)計的 153 億美元。營業(yè)利潤也從 42.7 億美元跌到 39.56 億美元，降幅達(dá)到了 7%。雖然每股 1.55 美元的收益要超出華爾街 1.49 美元的預(yù)期，但在盤后交易中迪士尼的股價仍然下跌了 2.1%。

從各個業(yè)務(wù)的表現(xiàn)來看，表現(xiàn)最好的是樂園以及度假區(qū)業(yè)務(wù)，收入和利潤分別上漲 6% 和 13%。其中上海迪士尼樂園的表現(xiàn)十分突出，根據(jù)艾格在分析師會議上的說法，上海迪士尼樂園開園至今已經(jīng)接待了 700 萬游客。在春節(jié)假期中上海迪士尼樂園以最高負(fù)荷運行，為此還暫停了現(xiàn)場售票。

位于佛羅里達(dá)州迪士尼度假區(qū)的阿凡達(dá)景區(qū)、以及位于加州迪士尼樂園的星球大戰(zhàn)景區(qū)也分別將于 2017 年和 2019 年開園。根據(jù)以往的經(jīng)驗，新景區(qū)都會為迪士尼樂園帶來更多的客流。

樂園業(yè)務(wù)的表現(xiàn)可能是迪士尼本季度唯一的亮點了。彭博的一篇報道指出：“(迪士尼)在電視業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)看上去比穩(wěn)健的樂園結(jié)果要更嚴(yán)重。”《華爾街日報》對于迪士尼這一季度的財務(wù)表現(xiàn)的報道，也以“ESPN 的下滑讓迪士尼承壓”為題。

根據(jù)財報，以 ESPN 為代表的電視業(yè)務(wù)整體收入和利潤在這一季度分別下滑 2% 和 4%。迪士尼將原因主要歸咎于 NBA 和 NFL 這兩項賽事的版權(quán)價格上漲。

此外，迪士尼在財報中提及無論是 ESPN 這樣的有線電視臺還是 ABC 這樣的無線電視網(wǎng)都在經(jīng)歷收視率和訂閱人數(shù)的下滑，這可能是迪士尼電視業(yè)務(wù)面臨的更大的麻煩。對此，迪士尼給出的解決方案是推出以 ESPN 為品牌的流媒體，并且加強節(jié)目內(nèi)容的制作。不過這些措施都還沒有正式推出，效果則還有待觀察。

造成迪士尼這一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)不太好看的最主要原因還是消費品和互動媒體業(yè)務(wù)。它的收入和利潤都下跌超過 20%。電影業(yè)務(wù)的利潤也有高達(dá) 17% 的跌幅。

市場對此也早有預(yù)期，畢竟去年同期的《星球大戰(zhàn)：原力覺醒》表現(xiàn)太過出色。今年的《俠盜一號》全球票房超過 10 億美元的表現(xiàn)也堪稱優(yōu)秀，但比起《原力覺醒》的 20 億美元還是要差上不少。

這也影響到了迪士尼相關(guān)衍生品銷售和授權(quán)的收入。正如迪士尼在財報中所舉例的那樣，在去年同期迪士尼授權(quán) EA 開發(fā)了游戲《星球大戰(zhàn)：前線》，但這個季度就沒有能夠與之相比的游戲作品正式發(fā)售。

此外，消費品和互動媒體業(yè)務(wù)超過 20% 的下跌還有財務(wù)統(tǒng)計的因素在其中。在 2015 年 11 月的分析師會議上，迪士尼曾經(jīng)表示，盡管彼時迪士尼已經(jīng)開始銷售《原力覺醒》的衍生品，但由于相關(guān)會計準(zhǔn)則的限制，所以相關(guān)收入和利潤并不能被計入當(dāng)季財報當(dāng)中，而要等到電影正式上映。因此，這些收入被統(tǒng)計到了迪士尼 2016 財年第一季度當(dāng)中，也部分解釋了為什么這一季度消費品部門跌幅如此巨大。

對于迪士尼來說，這一季度表現(xiàn)不好看上去只是娛樂業(yè)最常見的周期性問題，畢竟不是每一部電影都能復(fù)制《原力覺醒》的成功，但這對于迪士尼來說同樣也是一個提醒。一家娛樂公司需要不斷地尋找新的故事和形象來吸引觀眾。在皮克斯、漫威、星球大戰(zhàn)之后，迪士尼的下一個好故事會是什么呢?